4月26日，美錦能源召開年度股東大會，《證券日報》記者在現場采訪了公司高管和部分投資者，同時走訪了公司所在地的業內人士，追尋公司由傳統能源企業向氫能源科技企業轉型的路徑。
美錦能源從2018年3月27日開始停牌，醞釀重大資產重組，彼時停牌價格為每股5.23元。停牌四個月期間，上證指數從逾3100點跌到最低2400點上方。
7月31日，美錦能源資產重組終止，股票復牌后，股價迅速回落到4元以下。2018年12月27日跌至每股3.11元，相較于最近一次高管股權激勵價格2.86元只有8%的溢價“安全墊”。
此后，美錦能源用74個交易日，漲到21.54元，漲幅577%，換手率853%，成交額904.98億元，市值最高摸到880億元。
美錦能源股價上漲，僅僅是因為概念嗎?
布局氫能 美錦能源準備了十年
山西，是中國獨一無二的煤電重化工業基地，在2005年至2007年有色資源類股票“煤飛色舞”的時代，山西上市公司出盡風頭。最輝煌的潞安環能，2006年上市，一年后股價漲十倍，最高價接近100元。
但是，從發展的角度看，煤炭為主的化石能源逐步降低在國家能源綜合消耗中的比重，提高非化石類尤其是清潔能源的比重是大勢所趨。
山西在把遍地“黑金”源源不斷的運往全國各地的同時，環境污染的代價也不斷被詬病。
2010年，國家能源綜合改革示范區落地山西。有熟悉內情的當地人士告訴記者，不管是從革命年代山西對國家的獨特貢獻，還是當代山西對國家能源供應所作的貢獻角度，決策者對山西頗懷不一般的回饋之情。
識時務者為俊杰。這一次，準確切到并把握住國家能源戰略和行業發展脈搏的，不是國企，而是山西做煤焦起家的民營企業翹楚——美錦集團。
2004年至2007年之間，美錦集團先是從許繼電氣集團獲得福建上市公司天宇電氣的29%股權，成為其第一大股東;繼而通過股權分置改革注入煤焦資產，實現了旗下資產上市。
上市僅僅是開始。2008年，福布斯中國富豪榜上，美錦集團創始人、原董事長姚巨貨家族以68億元財富位列中國富豪榜91名。對位列三晉之首的姚氏家族來說，其前進的目標絕不會因登陸滬深股市而停滯。
敏銳覺察先機，全力以赴干好選定的行業，又不失原則，這是姚老先生給記者的深刻印象。據接近美錦的相關人士介紹，美錦能源向氫能源行業轉型，在近十年前就已經開始了。姚氏家族深刻認識到，靠煤炭的日子已經過時了，因此下定決心謀求轉型。
在本次股東大會上，“姚三代”代表、美錦能源董事長姚錦龍在和股東交流環節，如此描述對氫能源的布局初衷：國內電動車和鋰電池的發展已經有十幾年時間了，在這個過程中，鋰電池充當的是新能源過度性角色而非終極方式，而山西當地以及美錦又富產氫能，各方面都認為氫能源將是山西發展的巨大優勢，不好好利用實在可惜。正是在這種情況下，美錦開始瞄準氫能并全力以赴進行布局。
美錦集團董事兼總裁、“姚二代”代表姚俊杰曾對外界表示，如果企業的規劃和國家倡導的方向一致，那就已經成功一半了。
2019年兩會期間，有識之士關于氫能源發展的提案絡繹不絕。2019年《政府工作報告》將“推動充電、加氫等設施建設”的氫能源內容正式寫入報告。隨后的3月26日，四部委聯合發布的新能源車補貼政策中，明確提出支持充電(加氫)基礎設施”短板”建設。這是國家層面正式出臺對氫能源發展的支持政策。
美錦能源，為這一天的到來已經準備了十年。
扎根氫能源全產業鏈 參與多個百億元投資項目
有了高屋建瓴的戰略謀劃，才會有前行道路上的心無旁騖和堅定執著。
2017年12月份，美錦能源公告以現金方式收購佛汽集團持有的佛山市飛馳汽車15%股權。這次收購在2018年9月份得到廣東省佛山市工商局的核準。加上此前已經獲得的股權，美錦能源擁有飛馳汽車51.2%股權，飛馳汽車成為公司的控股子公司。
對于本次收購完成的意義，其實外界一開始并沒有完全意識到。那時股價基本沒什么反映，但公司認為這次收購意義重大：此舉將為公司在氫能應用領域奠定堅實的基礎，美錦能源將利用自身主營業務焦化生產過程中成本富產氫的優勢布局開發加氫站，提升品牌影響力和未來業務發展能力。
公開資料顯示，飛馳汽車具備5000輛氫能源客車的年生產能力。2018年，其氫能源客車產量國內排名第一，氫能源物流車產量國內第二。
公告還顯示，飛馳客車的氫能源車已經出口馬來西亞，配套東南亞第一個氫能源客車示范運行項目。飛馳汽車氫燃料電池汽車出口馬來西亞，實現了我國氫燃料電池汽車出口零的突破。
2019年1月份，公司再次發布在氫能源領域的重要布局。公司持股45%的參股公司廣州鴻錦與相關方簽訂增資協議，向氫燃料電池膜電極生產企業鴻基創能增資1.02億元，本次增資完成后，廣州鴻錦持有鴻基創能 51%股份。
對于本次增資，公司的解釋是基于自身豐富的氫氣資源優勢，順應國家能源發展總體戰略布局，響應國家清潔能源產業規劃號召，致力于氫能產業投資。這也是在2018年成功控股飛馳汽車的基礎上，進一步參與氫能源產業投資，為打造中長期目標增加動力。
公開資料顯示，鴻基創能是致力于氫燃料電池核心部件膜電極的生產企業，擁有高素質、具備豐富行業經驗的人才團隊，其生產的膜電極產品兼具高性能、低成本等特性，其戰略布局符合國家產業政策。
記者注意到，鴻基創能是國內低成本、高性能膜電極規模化生產先行者，膜電極是燃料電池最核心的零部件，在燃料電池電堆中承擔了核心的電化學反應功能，其成本占據電堆總成本60%以上。
此前，膜電極技術主要由國外企業壟斷，目前的前沿技術仍主要由國外大企業掌握。國內雖有部分企業和機構突破技術難題，但由于成本問題難以形成規模化生產，因此，國內膜電極產業化基礎非常薄弱。鴻基創能將填補國內這一技術空白，致力于建設國內第一個投產的低成本、高性能膜電極規模化國產生產線項目，且膜電極產品技術水平和制造成本可以參與國際競爭。
這將填補國內技術空白，改變國內膜電極等核心產品需要國外采購以及產量較小的現狀，解決國內的氫燃料電池產業不具備主流膜電極自主核心技術和制造成本高的痛點，為我國燃料電池發展做出積極貢獻。
公開信息顯示，鴻基創能擁有10余人的技術專家團隊，加拿大工程院葉思宇院士、鄒渝泉博士和唐軍柯博士為核心專家。其中，葉思宇院士曾任巴拉德首席科學家。巴拉德被業界比較一致的認為走在了全球氫燃料電池行業的前列。
另據記者了解，鴻基創能預期的產品性能可以達到國際同類水平要求，成本將會大幅度低于市場上競爭對手。自鴻基創能成立之初，鴻基創能膜電極產業化項目就得到了廣東省、廣州市、黃埔開發區等各級人民政府的大力支持。公開資料顯示，廣東省正在竭力打造全國的新能源綜合改革示范區。
同時有公告顯示，鴻基創能目前已與下游客戶即氫燃料電池生產企業進行了積極接洽，溝通效果良好，預計投產后能夠順利打開膜電極產品市場。
在本次股東大會上，姚錦龍向外界表示，鴻基創能的生產線目前已經建成投產，正式的產品將很快下線。他還向外界透露，鴻基膜電極的量產，將使整個氫燃料電池的成本下降20%-30%。
而在佛山，2018年底已經開始運營兩座加氫站，其中一座是由美錦參股的錦鴻新能源負責籌建。與此同時，佛山首批運行的70輛氫能源客車，也全部由飛馳客車制造。
至此，從氫能源客車關鍵部位之燃料電池電堆膜電極，到客車整車，到加氫站，乃至生產煤焦過程中氫氣的生產，美錦能源已經完成了全產業鏈的布局。
筑巢可以引鳳。美錦能源在氫能產業鏈上的成功布局終于迎來了花開時刻。2019年3月份，公司公告擬與嘉興管委會成立氫能產業聯盟，在嘉興市秀洲區投資建設美錦氫能汽車產業園。
產業園總體規劃用地2000畝，預計總投資100億元。公司稱，將利用自身在氫能布局優勢， 相關投資項目包括但不限于整車、電堆、制氫、儲氫裝備項目。
而嘉興則將積極搭建氫能基礎設施建設運營平臺，并積極利用金融資源，發起設立氫能源產業基金，用于產業鏈重大項目投資。雙方將積極配合共同引進聯合國家級氫能研究機構及院校，組建氫能技術研究院。
這是美錦能源自上市以來籌建的第一個上百億元的投資項目。
2019年4月份，公司又發布了全資子公司在大本營清徐的精細化工循環產業園開工建設的公告。記者查閱公開資料發現，該循環產業園近年來一直在推進中，按照山西省焦化產業布局意見，并經有關部門批準，按照“高端化、綠色化、集成化、智能化”定位，以“裝備一流、環保一流、能耗一流”為標準打造的精細化工循環園區，已納入太原市委、市政府產業轉型發展重大戰略布局，是太原市千億元產業集群的重要組成部分。
有關資料顯示，該產業園總計劃投資400億元，新建焦化項目要求在2020年底前建成投入運行，美錦能源全資子公司美錦華盛化工新材料有限公司是產業園建設主體之一。
按照園區總體規劃，美錦華盛擬依托當地豐富的煤炭資源，采用先進的工藝技術，打造年產400萬噸焦炭、煤焦油、粗苯等，利用年產400萬噸焦化副產的焦爐煤氣和園區內其它焦化企業副產焦爐煤氣藕合上游企業富CO氣體，年生產30萬噸乙二醇、15萬噸LNG、年產4.8億立方米氫氣等化工新材料生產項目。
又是一個關乎氫能源的落地式的過百億元投資項目。
市場的熱情 來得太猛烈
山西清徐縣，距離太原市中心只有四十公里，沿汾河依呂梁山脈而立。
清徐，是美錦能源的大本營。
此次，美錦能源股東大會的召開地點，在美錦焦化公司。在股東大會上，對于公司股票被追捧，姚錦龍認為，有兩個基本點：一是公司具備傳統能源向氫能源大舉轉型的扎實基礎，這幾年傳統煤焦行業盈利狀況不錯，這給公司向氫能源的轉型奠定了很好的基礎，讓市場對公司非常放心。
同時公司向氫能源的布局不只是一個點，而是全產業鏈布局，這在全市場幾十家氫能源主題股票中是獨一無二的。二是市場對氫能源主題追捧的熱情來的太快了，太猛烈了，連上市公司和他本人也想象不到。
有投資者問及未來股價走勢，姚錦龍避而不談。他告訴記者，公司對股票以及市值管理沒有任何計劃，股價漲跌完全是市場行為。
有分析認為，記者注意到，雖然趕來參會的個人投資者不多，但在交流中體現出的投資素質卻令人刮目相看。有一位在國電系統工作的個人投資者，從3元多底部開始關注美錦能源。由于工作原因，這位投資者對國家的能源戰略和行業發展了如指掌，所以瞄準美錦能源。
姚錦龍雖然避而不談公司股價以及市值管理，但言談中看得出他對資本運作顯然一點都不手生。他在股東大會上透露，隨著公司價值被市場發掘以及市值穩步增長，將在合適的時候向有關方面申請納入滬深300指數成分股，如果有條件的話還會申請調入兩融標的。
讀懂過去 了悟當下洞見未來
三個月以前的投資者，極少有人可以做到立足美錦能源的當下，所以極少有人可以坐見三個月后繁花似錦的股價。
但是，三年前甚至十年前幾十年前的姚氏家族，卻已然了悟并在踐行正心誠意然后格物致知的至理。
“姚一代”姚巨貨老爺子雖已仙逝，但他所秉承的做人做事乃至在商業上的經略，已經融化為家族傳承的真正內在精神財富，在“姚二代”和“姚三代”上面開花結果。
姚家致富之后服務一方的報道和傳說，已經無需贅述，還是說說內功。“姚二代”代表姚俊杰是家族中唯一在國企任過職的。
他當年在西山礦務局已經快干到礦長了，在家族企業需要時，姚俊杰毫不猶豫扔了金飯碗，勇挑家族企業大梁。
姚巨貨老爺子五子一女，除姚俊良以長子身份承襲兩份股權并執掌家業之外，其余四子一女在集團中股權均攤。在外界看來，這既顯現了長子的擔當和尊長權威，又體現了家族成員的平等之性，中國傳統家族中長子嫡孫的血脈傳承邏輯得到清晰貫徹和體現。
“姚三代”共有18個子女，他們大多都受過良好教育，不少還獲得了碩士學位，目前16位回到集團工作，有些已經升級為美錦集團高管或職業經理人，姚錦龍是其中的代表。在“姚二代”代表姚俊杰看來，“姚三代”的理念、思路、素質、專業水平、信息化程度均超出父輩。
2018年5月份，記者第一次見到姚錦龍。彼時姚錦龍在其北京的辦事處里接待來自廣東兩家氫能源車類企業的高管。辦事處坐落在老式北京四合院，餐桌上吃的卻以黃瓜、油菜等素疏為主。
姚錦龍最大的愛好是騎行，辦事處角落陳設了若干輛性能優異的騎行用具。這一次股東大會，姚錦龍專程從北京趕回來，據說開完會正好趕上周末，他又要組織大家騎行。
三次見姚錦龍，他給記者的印象是說話語速不快但充滿機智，謙和中底氣十足。太原當地有熟悉姚錦龍的文化界人士如此向記者形容：70年代出生的屬虎人，名字中帶一個龍字，龍虎之氣集于一身。
在外界看來，姚家是山西首富，不過在姚家人自己看來，姚家的首富富在窮則思變、勇于創新的富人思維，富在優良的家風代代傳承。早在十多年前，美錦集團就建立了現代企業管理制度。
姚巨貨老先生明確提出要打造“超百年企業”，經過幾代人的努力進入世界企業500強，把“厚德、誠信、和諧、創新”的家風代代傳承。薪火相傳的家國基業之所以長青，是因為家族非常注重教育，從姚二代到姚三代，受教育程度越來越高。
新一代接班人擁有良好的教育背景和現代企業管理的實踐。而踐行職業經理人制度和市場化運作的美錦能源，更有理由走在同行業的前列。
談及對未來氫能源的布局，姚錦龍告訴記者，立足掌控終端同時全產業鏈布局是公司的總體策略，公司在氫能源產業鏈的技術環節會以參股高端為主，在終端即加氫環節則以控股為主，力爭在加氫環節這個未來氫能源產業鏈最大的蛋糕中占據先機。記者注意到，在國內最早運行氫能源客車的廣東省佛山市，2018年底前已經有兩座加氫站運行，其中一座即是美錦能源參股的錦鴻新能源所承建。
據了解，由于布局氫能源多年所做的積累，現在趕上國家政策向氫能源傾斜，近期國內不少省份和城市乃至大型企業包括上市公司，都在向公司參觀學習，并洽談深度合作。
“這個行業還是剛開始，估計未來三到五年會逐步興起。雖然未來還有很多路很長的時間要走，但代表一種力量和方向。我們還會不斷有大手筆落地”，姚錦龍告訴記者。
