金源氫能：“馬到成功”還是“拆后余生”
來源：原創 2023-12-13
在國家大力推動“雙碳”發展的背景下，氫能源在這個冬天迎來小小的爬升期。
12月8日，河南金源氫能科技股份有限公司（以下簡稱“金源氫能”）通過港交所上市聆訊，上市后，河南金馬能源股份有限公司（以下簡稱“金馬能源”）仍為金源氫能的控股公司，金源氫能將成為繼億華通和國鴻氫能之后的中國第三家氫能上市公司。
成為全國首例煤炭企業分拆氫能子公司上市案例。
“拆”后余生
分拆，上市！
今年8月28日，金源氫能擬以全球發售方式將其全資子公司河南金源氫能科技股份有限公司的股份于香港聯交所主板分拆獨立上市。分拆上市后，金源氫能仍為其控股子公司。
金馬氫能于2021年2月成立，次年10月，上海氫楓向金馬能源轉讓了其所持的金馬氫能20%股權。自此，金馬氫能成為了金馬能源的全資子公司。
作為河南省加氫苯基化學品及能源產品供應商，金源氫能成立于2012年，其前身為河南金源氫能科技股份有限公司，公司主要專注生產加工加氫苯基化學品(主要包括純苯、甲苯及二甲苯)、能源產品(包括液化天然氣、煤氣及氫氣)、加氫苯基化學品(主要包括純苯、甲苯及二甲苯)。
從公司財報中也能看出這一點，從2020年到2023年上半年加氫苯基化學品占總收益半數以上，從54.2%到72%不等。
據弗若斯特沙利文的資料，于2022年按收入計：
金源氫能是河南省最大的純苯供應商，市場份額為18.6%，河南省純苯的市場規模占中國的市場份額為3.4%。
而金源氫能是河南省第三大液化天然氣供貨商，市場份額為4.9%，河南省液化天然氣的市場規模占中國的市場份額為1.8%。
2023年7月，濟源市金源化工有限公司在改制為股份公司的同時，公司名稱也更名為了“河南金源氫能科技股份有限公司”，遞表前一個月，金源氫能“火線更名”，氫能的外衣才算穿上。
分拆金源氫能前，還曾瞄準過A股市場。2020年9月，金馬能源的輔導券商在河南證監局輔導備案，擬在A股IPO。但一年后，河南證監局收到了其終止上市輔導工作情況說明。
下跌的數據
不過，與眾多氫能企業前期發展態勢相同的是，金源氫能也陷入“業績下滑”的局面之中。
根據招股書顯示，公司近三年的收入與毛利持續攀升，但今年上半年的毛利與收入出現了明顯下降，今年上半年毛利為1.1億元，同比縮水35.4%。
上半年金源氫能實現收入10.76億元，較2022年上半年的10.79億元略微下滑。同期，公司凈利潤為6571.4萬元，同比下滑43.85%，而上半年的凈利潤同樣出現顯著下跌，為6571萬元，同比下降37%。
氫氣業務營收呈上升趨勢。2020-2022年，金源氫能氫氣銷售收入快速增長，年復合增長率達37%。目前，金源氫能煤氣年產能約為5.6億立方米，其中氫氣含量約為2.3億立方米。
根據招股書顯示，金源氫能在氫能領域主要涉及燃料電池用氫的生產和銷售及加氫站建設，2023年上半年氫氣業務營收1.16億元。
根據金源氫能與地方政府簽訂的合作協議，未來三到五年，金源氫能將建設15座加氫站。
但是加氫站的巨額前期投入以及無法自供的氫氣成為上市后利潤能否增長不穩定的存在。
據悉，金馬氫能目前氫氣生產主要依托金江煉化合營公司，金源氫能目前擁有2400萬立方米的氫氣產能，同時擁有純化裝備，目前燃料電池用高純氫年產能為4800萬立方米，其原料采用管道輸送的方式供給。
而為了確保氫氣的需求，金源氫能還與河南一達民安市政服務有限公司及宇通商用車有限公司訂立三方框架協議。根據該協議，一達民安將購買不超過1000輛宇通生產的燃料電池渣土車，而金源氫能將運營配有加氫設施的加氣站按約定價格以供一達民安所購渣土車之用。
