在6月28日，康明斯公司(Cummins Inc.)以每股15美元價(jià)格（估值約2.9億美元，約合20億人民幣）收購(gòu)加拿大燃料電池及制氫設(shè)備制造商Hydrogenics公司后，美股上市公司fuelcell energy股價(jià)異動(dòng)7月1日，fuelcell energy股價(jià)突然飆升37%；2日該股更大漲127%；3日該股雖高開(kāi)低走，但仍上漲31%，3天內(nèi)漲幅高達(dá)282%！
有意思的是，即使是上漲了3倍，fuelcell energy依然只有0.72美元，總市值1977萬(wàn)美元，折合1.36億人民幣，不夠北京一套大點(diǎn)的學(xué)區(qū)房。
盡管fuelcell energy屬于“袖珍股”，但也反應(yīng)出一個(gè)情況，國(guó)外燃料電池上市公司市值普遍不高。
國(guó)外燃料電池公司市值情況如何？
與國(guó)內(nèi)A股上市公司基本“切入”或“轉(zhuǎn)型”燃料電池領(lǐng)域的情況不同，美股市場(chǎng)有多家以燃料電池為主業(yè)的上市公司，包括我們熟知的Ballard（巴拉德）、Plug Power（普拉格），以及剛被收購(gòu)的Hydrogenics（水吉能）等。在表1中，氫云鏈整理了部分海外燃料電池上市公司的市值情況，數(shù)據(jù)截止7月4日。
表1：部分海外上市公司市值情況
估值最高的是Bloom energy，也僅是13億美金的市值，而B(niǎo)allard甚至沒(méi)有突破10億美金，勉強(qiáng)夠得上“獨(dú)角獸”的級(jí)別。
盡管?chē)?guó)內(nèi)沒(méi)有以燃料電池為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，但從近期幾家知名的投融資事件里，我們可以一窺目前國(guó)內(nèi)燃料電池公司的估值情況。
表2：今年國(guó)內(nèi)部分燃料電池企業(yè)估值信息
沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害，目前國(guó)內(nèi)頭部的燃料電池企業(yè)，在估值上已經(jīng)可以與國(guó)外知名燃料電池企業(yè)相提并論。目前普遍認(rèn)為國(guó)內(nèi)燃料電池技術(shù)與國(guó)外先進(jìn)水平一定差距，值得一提的是，Ballard與Hydrogenics還是國(guó)內(nèi)燃料電池龍頭億華通的電堆供應(yīng)商，國(guó)鴻氫能的電堆生產(chǎn)技術(shù)也來(lái)自于Ballard。
可以想象到，美股的燃料電池上市公司們艷羨的目光投向了國(guó)內(nèi)燃料電池企業(yè)。
下一個(gè)被收購(gòu)企業(yè)是誰(shuí)？
由于偏低的估值，讓國(guó)內(nèi)企業(yè)能夠在近年來(lái)以較低的價(jià)格收購(gòu)了不少海外燃料電池企業(yè)的股份，從而促進(jìn)了國(guó)內(nèi)氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在表3中氫云鏈整理了部分重點(diǎn)海外并購(gòu)情況。
表3：近年來(lái)燃料電池領(lǐng)域部分重要海外并購(gòu)
對(duì)比起國(guó)內(nèi)日漸高昂的燃料電池企業(yè)估值，海外燃料電池并購(gòu)價(jià)格顯得相當(dāng)?shù)摹坝行詢r(jià)比”。
隨著海內(nèi)外氫能產(chǎn)業(yè)持續(xù)升溫，其他企業(yè)欲切入氫能與燃料電池領(lǐng)域，收購(gòu)一家燃料電池公司會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，就如內(nèi)燃機(jī)巨頭康明斯收購(gòu)hydorgnics。目前已有傳聞，bloom energy將成為下一個(gè)被收購(gòu)的對(duì)象。
盡管通過(guò)并購(gòu)方式進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)較為方便，同時(shí)海外并購(gòu)更具性價(jià)比，但氫云鏈曾在《【深度報(bào)告】氫燃料電池產(chǎn)業(yè)技術(shù)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析》中對(duì)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入的分析，其中提到，理論和實(shí)踐均表明，技術(shù)并購(gòu)成功率低的可憐！技術(shù)并購(gòu)專(zhuān)家思科CEO錢(qián)伯斯曾經(jīng)指出，90%的技術(shù)并購(gòu)是失敗的，企業(yè)需要充分認(rèn)識(shí)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。
